۱۳.۱ سناریوی نمونه: ساختمان ۲۰ میلیون یورویی
هدف پروژه: انتشار ۲۰٬۰۰۰ توکن با ارزش اسمی ۱٬۰۰۰ یورو. توکنها حق اقتصادی تعریفشده نسبت به درآمد و/یا ارزش خالص SPV را دارند (نه لزوماً مالکیت مستقیم سند).
ساختار معماری پیشنهادی
| لایه | انتخاب پیشنهادی | توضیح |
|---|---|---|
| Asset | Building | ملک تجاری با اجاره پایدار |
| Legal wrapper | SPV | مالک قانونی سند |
| Custody | Regulated custodian / bank | در صورت الزام حوزه قضایی |
| Token | Permissioned fungible | ERC-3643 style |
| Identity | Verified investor identity | KYC + investor class |
| Compliance | Jurisdiction + holding limits | قبل از هر transfer |
| Oracle | Rent, NAV, corporate actions | منبع حقیقت خارج زنجیره |
| Redemption | Sale event یا scheduled | طبق waterfall حقوقی |
محاسبه درآمد اسمی
اگر درآمد خالص سالانه ۱٫۲ میلیون یورو باشد:
DistributionPerToken (nominal) = 1,200,000 / 20,000 = 60 €
این عدد «بازده سرمایهگذاری نهایی» نیست مگر قیمت خرید واقعی، کارمزد پلتفرم، مالیات، ذخیره و waterfall حقوقی دقیقاً تعریف شده باشند.
Waterfall توزیع درآمد (نمونه)
درآمد ناخالص اجاره (G)
− هزینه عملیاتی (O) − ذخیره (R)
= مبلغ قابلتوزیع (D)
D / N → توزیع به دارندگان واجد شرایط
در قرارداد واقعی: rounding, decimals, claim window, unclaimed, pause
شکل ۱۳.۱ — الگوی waterfall توزیع درآمد
نکته کلیدی مطالعه موردی: موفقیت این سناریو به کیفیت اتصال حقوقی توکن به SPV، شفافیت waterfall، اعتبار oracle و کنترل eligibility بستگی دارد — نه فقط به انتخاب بلاکچین.
14 / 16